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| Corporate Governance im Anlageprozess
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Vor der Aufnahme ins Portfolio durchlaufen sämtliche
SPG-Beteiligungen einen stringenten und regelbasierten Research-
und Anlageprozess. Innerhalb der SAM Corporate Sustainability Analysis
(markierte Pfeile) ist Corporate Governance ein wichtiges Analyse-
und Entscheidungskriterium. Das Corporate Governance-Verhalten der
potenziellen Portfoliounternehmen wird mit jedem Prozessschritt
eingehender untersucht.
[Screening]
[Assessment]
[Focused Analysis]
Ziel des ersten Teils der SAM Corporate Sustainability
Analysis™ – dem Screening
– ist eine globale und alle Branchen umfassende Identifizierung
führender Unternehmen im Bereich Nachhaltigkeit. Das anfängliche
Universum reduziert sich dadurch auf 500 Unternehmen (420 Leader,
80 Pioniere). Das Screening erfolgt unter anderem auf Grundlage
eines Online-Fragebogens. SAM hat 60 branchenspezifische Fragebögen
erarbeitet, die sowohl allgemein als auch branchenspezifisch ökonomische,
ökologische und soziale Kriterien abdecken. Im ersten Drittel
der ökonomischen Dimension sind detaillierte Fragen zur Corporate
Governance zu beantworten.
Der Fragebogen enthält unter anderem folgende
Fragen:
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- Wie viele Mitglieder hat der Verwaltungsrat?
- Wie viele Verwaltungsratsmitglieder nehmen auch
Führungsaufgaben wahr?
- Wird der Verwaltungsrat durch ein nicht-exekutives
und unabhängiges Mitglied oder durch einen unabhängigen
"Lead Director" präsidiert?
- Wie viele Mitarbeiter, bzw. Gewerkschaftsvertreter
sind im Verwaltungsrat vertreten?
- Bitte definieren Sie die Zuständigkeiten folgender
Kompetenzen: Strategie, Revision, Risikomanagement,
Selektion und Nomination der Verwaltungsratsmitglieder,
Verwaltungsratshonorare etc.
- Veröffentlicht der Verwaltungsrat Corporate
Governance-Richtlinien oder detaillierte Informationen
zur internen Corporate Governance, z.B. Lebensläufe
der Verwaltungsratsmitglieder?
- Bitte geben Sie den Anteil der im Verwaltungsrat
am stärksten vertretenen Nationalität im
Verhältnis zu den andern Nationalitäten
an.
- Wie viele weibliche Mitglieder zählt der Verwaltungsrat?
- Bitte geben Sie den Anteil nicht revisionsbedingter
Honorare im Verhältnis zu den gesamthaft an die
Rechnungsprüfungsgesellschaft bezahlten Honorare
an.
- Veröffentlicht das Unternehmen die Höhe
der Verwaltungsratshonorare sowie die höchste
Einzelentschädigung in der Geschäftsleitung?
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Das Assessment
besteht aus einer gezielten Schwachstellen-Analyse bezüglich
kurzfristiger Nachhaltigkeitsrisiken.
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Innerhalb
des Assessments werden die relevantesten Corporate Governance-Bereiche
umfassend analysiert.
Bei folgenden Industrien gilt Corporate
Governance als Ausschlusskriterium:
- Banken
- Biotechnologie
- Casinos
- Drahtlose Kommunikation
- Elektronische Bauteile und Anlagen
- Festnetzkommunikation
- Finanzdienstleister
- Gesundheitswesen
- Immobilien
- Industrie
- Medizinalprodukte
- Schadstoffbekämpfung
- Spielwaren
- Textilien
- Versicherungen
Beträgt die im Rahmen der Online-Fragenbogens
sowie des Assessments durchgeführte Bewertung im
Bereich Corporate Governance nicht mindestens 50% des
bestklassiertesten Unternehmens (Best-in-Class), wird
das Unternehmen nicht berücksichtigt. Eine Investition
in dieses Unternehmen ist somit aufgrund der tiefen
Corporate Governance-Bewertung ausgeschlossen.
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Der dritte Schritt, die Focused
Analysis, dient der Identifizierung von Branchen-
und Technologieführern innerhalb der verschiedenen Sektoren.
Dazu werden die strategische Position und die strategischen Ziele
eines jeden Unternehmens mit Blick auf die Chancen und Herausforderungen
einer Branche analysiert. Es wird die Fähigkeit eines Unternehmens
beurteilt, seine strategische Position zu behaupten bzw. strategische
Ziele zu erreichen.
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Folgende Corporate Governance-Kriterien
fliessen positiv in die Unternehmensbertung ein:
- Unabhängigkeit der nicht-exekutiven Verwaltungsratsmitglieder
- Personalunion von Verwaltungsratspräsident
und CEO
- Unternehmensinterne Lohnpolitik ist von der Generalversammlung
genehmigt
- Beratungsmandat durch Revisior beträgt höchstens
ein Viertel der Revisionskosten
- Keine "Golden parachutes" (überhöhte
Abgangsentschädigungen bei Übernahmen o.ä.)
- Transparente Kommunikation von Corporate Governance-Richtlinien
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Die verbleibenden Unternehmen sind in Bezug auf Nachhaltigkeit
führend und bieten dem Investoren langfristiges Shareholder
Value-Potenzial.
Die Titelauswahl für das Portfolio erfolgt unter
Berücksichtigung des Unterschiedes zwischen dem Aktienkurs
und dem Fair Value des Unternehmens. Die Ermittlung des Fair Value
erfolgt mittels eines Sustainability DCF-Bewertungsmodells unter
Berücksichtigung der Resultate der gesamten SAM Corporate Sustainability
Analysis.
Die aktive Bewirtschaftung des SPG-Portfolios schliesst
eine Berücksichtigung der Markt- und Branchenentwicklung und
der Veränderungen in der relativen Bewertung der Unternehmen
ein.
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